Las razones que llevaron a Paulmann a decidir vender parte de la filial de Cencosud en Brasil

El viernes, de manera sorpresiva, Cencosud anunció la apertura en bolsa de su filial de supermercados en Brasil. Buscará recaudar al menos US$ 300 millones. La empresa no indicó qué porcentaje de la división se venderá, pero hay indicios de que sería cerca del 30%, con lo cual el activo será valorizado en unos US$ 1.000 millones.

El mercado recibió de manera positiva el anuncio: la acción de la compañía terminó la semana con un alza de 2,24%, con lo cual acumula una rentabilidad de 42,79% en el año (su valor en bolsa alcanza los US$ 5.117 millones), principalmente porque Cencosud es una empresa eminentemente supermercadista (más del 70% de sus ingresos provienen de esta área). Este sector se ve menos golpeado frente a las crisis, a diferencia de las multitiendas.

Horst Paulmann Presidente de Cencosud.

El viernes, Horst Paulmann sorprendió. El fundador y presidente de Cencosud es reacio a vender, le gusta comprar. Eso lo llevó a invertir unos US$ 1.700 millones en la adquisición de una serie de cadena de supermercados en Brasil. Hoy tiene 202 locales en esa nación, los que aportan el 15% de los ingresos del holding.

Pese a que varios ejecutivos de la compañía, muchos de los cuales ya no son parte del círculo de hierro del empresario, insistían en vender o abrir a bolsa la división brasileña, Paulmann era reacio.

La filial era un lastre para la compañía: en sus primeros 10 años allá, los resultados fueron malos. Además, perdió participación de mercado en todas las regiones en donde tiene presencia, a lo que se sumaba que no era rentable. Pero en 2018 se concretó una profunda transformación, con un cambio de administración de por medio. Ese año, el argentino Sebastián Los, hasta entonces director de Administración y Finanzas del holding, asumió de forma interina el mando de la división, reportando directamente al CEO de ese entonces, Jaime Soler. Ahí, dicen entendidos, comenzaron las mejoras en el negocio.

El argentino Matías Videla, que asumió como CEO de la empresa hace exactamente un año, apenas llegó decidió reorganizar las divisiones del grupo, y ratificó a su coterráneo Los como gerente País Cencosud Brasil.

“La operación de Cencosud en Brasil no valía nada hace un tiempo, pero ahora está con un Ebitda positivo y la demanda de caja es mucho menor”, destaca un ex ejecutivo de la compañía que pide reserva de su identidad. El mismo afirma: “Brasil es un mercado que tiene potencial”.

Videla tiene claro este potencial, razón por la cual ya aseguró que el 100% de los recursos que entren por la colocación en bolsa en Brasil se destinarán a potenciar ese negocio en particular.

Además, afirman distintas fuentes consultadas, el ejecutivo logró convencer al presidente de la empresa que la mejor opción para crecer en Brasil es sumar socios.

“Paulmann, con los años, está cediendo en cosas que hay que hacer”, dice un ex ejecutivo de la compañía que pide reserva de su identidad. Otro cercano a la empresa afirma que la exitosa apertura a bolsa de la división de centros comerciales de la compañía fue el inicio para que el empresario aceptara fórmulas que involucraran la venta de parte de algunas de las divisiones del grupo, pero siempre manteniendo el control.

Este mismo año, Paulmann también aceptó formar una alianza con la aplicación Cornershop (luego que Walmart decidiera desahuciar su acuerdo con la empresa hoy controlada por Uber), algo que hace unos atrás el mismo empresario había rechazado. De hecho, parte de la fórmula de Cencosud para potenciar sus supermercados en Brasil incluye profundizar las ventas a través de la aplicación.